Spomíname na Bernieho Madoffa

Obsah

• Kľúčové body
• Prečo investori verili Madoffovým klamstvám

Kľúčové body

• Bernard Madoff, orchestrátor najdrahšej Ponziho schémy v histórii, zomrel 14. apríla.
• Z Madoffovho príbehu sa môžeme poučiť, vrátane skutočnosti, že sme voči Ponziho schémam zraniteľnejší, ako by sme si mysleli.
• Ľudia sú náchylní k pádu Ponziho schém, pretože majú tendenciu zanedbávať dôležitosť dôkazov a neuznávajú klamstvá.
• Súdny účtovník Harry Markopolos videl, že Madoffove tvrdenia nemali zmysel. To malo byť zrejmé každému, kto sa na to pozeral.

Ráno 14. apríla zomrel Bernard L. Madoff, organizátor najdrahšej Ponziho schémy v histórii, vo veku 82 rokov po tom, čo si vo federálnom väzení odsedel 12 rokov zo 150-ročného trestu. Ako najväčšia hanba investovania do histórie je ťažké si predstaviť, že by pri správach o jeho smrti medzi Madoffovými obeťami tiekli slzy - som si istý, že si želajú, aby o Bernardovi Madoffovi nikdy nepočuli. Aj keď väčšina by na neho určite najradšej zabudla, má Madoffov príbeh, ktorý upadol do histórie, niekoľko závažných negatív. Nevýhodou je, že Madoff zostáva tou najlepšou pripomienkou, že kohokoľvek môže podvádzať podvodník a falošné viery, ktoré prinášajú mínusy ostatným, môžu pretrvávať bez ohľadu na to, koľko dôkazov na vyvrátenie týchto vier existuje.

Z Madoffovho príbehu si v skutočnosti treba vziať ponaučenie. Madoff bol tiež najlepšou pripomienkou, že každý môže prevádzkovať úspešnú Ponziho schému. Naozaj to nebolo čarodejníctvo a presviedčanie, ktoré umožnilo Madoffovi získať investorov - z toho viac ako 4800, ktorí investovali spolu 18 miliónov dolárov - do svojich hedžových fondov. Aj keď bol na Wall Street známy a veľmi uznávaný, väčšina investorov sa nikdy nestretla s Madoffom, tým menej s ním hovorila. Pokiaľ dokážete propagovať fasádu, o ktorej viete, o čom hovoríte, a pozvať ľudí, aby im peniaze „pracovali“, môžete spustiť úspešnú Ponziho schému - čo nebude ťažké, pokiaľ budete môcť dať investorom späť 10% z ich hotovosti a predstierať, že je to skutočný zisk z ich investícií.

Pôsobivé je, že Madoff mohol toľko investorov a vyšetrovateľov komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) USA pracovať toľko rokov (od roku 1991 do roku 2008). Madoffova schéma sa začala zhoršovať v roku 2008, keď investori požiadali o návratnosť celkovo 7 miliárd dolárov, keď mu v banke na vrátenie zostávalo iba 300 miliónov dolárov. Stále však nie je potrebné ovplyvňovať zručnosti na úrovni čarodejníka, aby ste mohli generovať nezmyselné vysvetlenia pre rast výkonnosti a presvedčiť masy ľudí, aby vám poskytli veľké sumy peňazí, keď môžete preukázať - aspoň dočasne -, že môžete z ich investícií vyťažiť.

Prečo investori verili Madoffovým klamstvám

Sociálno-psychologický výskum detekcie kecov naznačuje, že Madoff uspel predovšetkým kvôli spôsobu, akým majú ľudia tendenciu mentálne a emocionálne reagovať na kecy a klamstvá, pričom zanedbáva dôležitú hodnotu skutočných dôkazov. Keby len investori neboli tak šikanovaní. Ľudia sú šikanovaní do tej miery, že nerozpoznajú, že niečo je bullsh * t, aj keď existujú náznaky, ktoré by inak signalizovali, že je to bullsh * t.

Jedným z dôvodov, prečo sú ľudia dnes tak šikanovaní, je to, že životné tempo je rýchlejšie ako kedykoľvek predtým. Už viac nie sme trpezliví za pravdou a náležite overeným objavom. Teraz chceme odpovede a rýchle riešenia problémov. Iste, ľadová rýchlosť vedeckého skúmania a náležitá starostlivosť sú ďaleko pred našimi túžbami mať alebo pociťovať subjektívny zmysel pre poznanie. To však neznamená, že urobíme dobre v racionálnych úsudkoch a rozhodovaní, aby sme verili v nezmysly, ktoré len tak znejú dobre.

Najdiagnostickejšou narážkou na kecy je, že keď skutočne vyšetrujete nárok, zistíte, že na jeho uverenie skutočne neexistujú dobré dôvody. Najlepším nezmyslom, ktorý Madoff používal na vysvetlenie úspechov svojho hedžového fondu, bolo to, že použil „stratégiu konverzie split-strike“. Jednalo sa údajne o nákup kombinácie akcií s modrým čipom v rámci indexu S&P 100 a 500 a ich následné poistenie s opciami s právom predaja, ktoré mu dávali právo predať aktíva za stanovenú cenu do stanoveného dátumu. Týmto spôsobom mohol Madoff skryť stopy svojich „obchodov s akciami“. Stratégia, ktorú Madoff údajne používal, by zanechala obrovskú stopu - ak však neexistuje žiadna stopa pre obchodovanie s akciami, v skutočnosti neexistujú dôkazy o tvrdeniach Ponziho schema. Horšie však je, že hoci bol Madoff veľmi viditeľný ako sprostredkovateľ, nikde ani neuviedol zoznam svojich hedžových fondov, ani o sebe nedal vedieť ako manažér. Okrem Madoffovho slova neexistoval žiadny iný dôkaz. Keby len investori urobili dobre, keď si spomenuli na Hitchensov holiaci strojček: To, čo sa dá tvrdiť bez dôkazov, možno tiež odmietnuť bez dôkazov. Dôkazné bremeno pravdivosti tvrdenia spočíva na tom, kto ho urobí. Ak nie je bremeno splnené, nárok je nedôvodný a jeho oponenti nemusia ďalej argumentovať, aby ho zamietli.

Výkonný a forenzný účtovník v odbore cenných papierov Harry Markopolos posunul prepustenie ešte ďalej, pretože nekupoval nijaké Madoffove pohľadávky. Na základe jednoduchého testu vierohodnosti Markopolos zistil, že Madoffova údajná stratégia nemala zmysel. Madoff hlásil stabilné výnosy 1% mesačne s konzistentným priemerným výnosom 12% ročne bez ohľadu na to, ako sa indexy S&P 100 a 500 pohybovali hore alebo dole - po celú dobu, pričom tvrdil, že jeho výnosy boli riadené trhom. Napriek tomu je takmer nemožné robiť trhové rozhodnutia, a to všetko v rámci indexu S&P 100 a 500, keď výkonnosť spoločnosti zodpovedá iba 6% fluktuácie trhu za 18 rokov. To malo byť zjavne zrejmé každému, kto sleduje indexy a Madoffove správy.

Markopolos tiež usúdil, že je možné reálne kúpiť iba 1 miliardu dolárov „put opcií“ na akcie s modrým čipom. V rôznych dobách by Madoff potreboval viac ako 50 miliárd dolárov z týchto možností na ochranu svojich investícií - oveľa viac, ako ich v systéme bolo. Aj keď Markopolos varoval SEC trikrát, nikto ho nepočúval. Koniec koncov, nikto v skutočnosti nechce uveriť, že jeho investície sú spojené v Ponziho schéme, tým menej sa treba pozerať na základné štatistiky, najmä keď sa zdá, že ročne dosahujú 12% návratnosť investícií. Vďaka Madoffovi sme si vedomí niekoľkých ďalších červených vlajok Ponziho schémy - budú stáť za to nezabudnúť.